注册会计师《财务成本管理》练习题：现金流量

1、某投资方案投产后年销售收入为1000万元，年营业成本为600万元(其中折旧为100万元)，所得税税率为25%，则该方案投产后年营业现金流量为()万元。

A、325

B、400

C、300

D、475

【正确答案】B

【答案解析】本题考核所得税和折旧对现金流量的影响。年营业现金流量=税后营业收入-税后付现成本+折旧抵税=1000×(1-25%)-(600-100)×(1-25%)+100×25%=400(万元)。

2、某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目期限为10年，净现值为1000万元，(A/P，10%，10)=0.163;乙方案的现值指数为0.95;丙方案的项目期限为12年，其净现值的等额年金为180万元;丁方案的内含报酬率为9%。最优的投资方案是()。

A、甲方案

B、乙方案

C、丙方案

D、丁方案

【正确答案】C

【答案解析】乙方案的现值指数为0.95，说明乙方案的净现值为负，因此乙方案经济上不可行;丁方案的内含报酬率为9%，小于设定折现率10%，因而丁方案经济上不可行;甲、丙方案的项目期限不同，因而只能求净现值的等额年金才能比较方案的优劣，甲方案净现值的等额年金=1000×(A/P，10%，10)=163(万元)，丙方案的年等额年金为180万元，甲方案净现值的等额年金小于丙方案净现值的等额年金，因此丙方案最优。

3、关于项目的排序问题下列说法不正确的是()。

A、如果是投资额不同引起的(项目的寿命相同)，对于互斥项目应当净现值法优先

B、净现值与内含报酬率的矛盾，如果是项目有效期不同引起的，可以通过共同年限法或等值年金法解决

C、共同年限法的原理是：假设项目可以在终止时进行重置，通过重置其达到相同的年限，比较净现值的大小

D、等额年金法与共同年限法均考虑了竞争因素对于项目净利润的影响

【正确答案】D

【答案解析】本题考核互斥项目的优选问题。等额年金法与共同年限法的共同缺陷之一是：从长期来看，竞争会使项目的净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑。

二、多项选择题

1、下列关于互斥项目排序的表述中，正确的有()。

A、共同年限法也被称为重置价值链法

B、如果两个互斥项目的寿命和投资额都不同，此时可以使用共同年限法或等额年金法来决策

C、如果两个互斥项目的寿命相同，但是投资额不同，评估时优先使用净现值法

D、共同年限法与等额年金法相比，比较直观但是不易于理解

【正确答案】ABC

【答案解析】共同年限法比较直观，易于理解，但是预计现金流的工作很困难，而等额年金法应用简单，但不便于理解，所以，选项D的说法错误。

2、计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法。关于这两种方法的下列表述中，不正确的有()。

A、计算实体现金流量和股权现金流量的净现值，应当采用相同的折现率

B、对于同一个项目，实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值是相等的

C、实体现金流量的风险小于股权现金流量的风险

D、股权现金流量不受项目筹资结构变化的影响

【正确答案】ABD

【答案解析】折现率应与现金流量的风险相匹配，计算实体现金流量的净现值，应采用加权平均资本成本做折现率，计算股权现金流量的净现值，应采用股权资本成本做折现率，选项A错误;对于同一个项目，实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值没有实质区别(正负方向一致)，但未必相等，选项B错误;实体现金流量不受财务风险影响，只受经营风险影响，股权现金流量受经营风险和财务风险的双重影响，实体现金流量的风险小于股权现金流量的风险，选项C正确;股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量，受筹资结构变化的影响，选项D错误。

温馨提示：因考试政策、内容不断变化与调整，乐考网网站提供的以上信息仅供参考，如有异议，请考生以权威部门公布的内容为准！