CMA-P2 2017年7月中文考试简答题

一、第一道题，题干不记得很清楚了，以下为提问。

1. 算发行股票情况下每股收益

算发行长期债券情况下每股收益

2. 如果企业选择发行长期债券的两个优点：

资本成本低;

不会稀释现有股东的控制权。

3. 如果最终选择发行优先股，说明发行优先股对投资人的两个优点，两个缺点：

优点：

(1)财务负担轻。由于优先股票股利不是发行公司必须偿付的一项法定债务。

(2)财务上灵活机动。由于优先股票没有规定最终到期日，它实质上是一种永续性借款。可赎回优先股票的收回由发行企业决定，企业可在有利条件下收回优先股票，具有较大的灵活性。

(3)财务风险小。优先股属于公司所有者权益，优先股融资不会降低公司的偿债能力，因此不会增加公司的财务风险。

缺点：

(1)资金成本相对较高。由于优先股票股利不能抵减所得税，因此其成本高于债务成本。

(2)股利支付的固定性。虽然公司可以不按规定支付股利，但这会影响企业形象，进而对普通股票市价产生不利影响，损害到普通股股东的权益。当然，如在企业财务状况恶化时，这是不可避免的;但是，如企业盈利很大，想更多地留用利润来扩大经营时，由于股利支付的固定性，便成为一项财务负担，影响了企业的扩大再生产。

4. 进行选择(从题干内容看指的是进行普通股，优先股还是长期债券的选择)需要考虑的因素：财务风险;控制权是否被稀释;资本成本等。

二、给出去年的财务数据如下：

单价 40; 直接材料 12 ;直接人工 5.8

变动管理费用 4.8; 变动销售费用 3

固定制造成本;固定管理费用;固定销售费用

预计今年的直接材料成本增加10%，固定管理费用增加300 000

今年的目标净利润是***。公司所得税税率是35%。

另：公司有闲置产能，计划生产皮革外壳。成本如下：

单位变动成本***

如果生产皮革外壳，固定销售费用将增加。。。(金额不记得了)

预计销售4个塑料外壳，就能销售1个皮革外壳。

以下5个提问：

1. 问今年塑料外壳是多少数量时，满足目标利润

目标利润下的盈亏平衡点计算

2. 如果边际贡献率同上一年度，则今年的单价是多少?

3. a.如果决定生产皮革外壳，则保本点数量是多少?(多产品)

b.什么情况下会出现多个保本点?

当存在多个成本动因时，会多个保本点。在案例中，如果皮革外壳的成本动因不仅仅是生产数量，还有顾客人数，即为每位顾客(无论其购买几套皮革外壳)，均提供一份皮革外壳保养说明的文件，则皮革外壳的成本是产量和顾客数量的函数。此时，会出现多个保本点。

4. 说明安全边际

安全边际是指销售数量(或金额)超过盈亏平衡点销量(或金额)的部分。该指标越大，表明企业的盈利水平越强。

5. 说明选择生产皮革外壳需要考虑的其他三个因素。

本例中，公司的成本取决于两个动因：

皮革外壳的销售数量;顾客的人数

(1)如果将26个皮革外壳销售给8位顾客，

(200-120)×26-10×8-2000=0

(2)如果将27个皮革外壳销售给16 位顾客，

(200-120)×27-10×16-2000=0

生产皮革外壳需要考虑的其他因素：

1. 皮革外壳的销售是否会对公司生产的塑料外壳产生替代效应，从而降低塑料外壳的销量，降低公司的盈利能力。

2. 随着消费者消费偏好的改变，塑料外壳与皮革外壳的销售数量是否会一直保持在4:1的固定比例，如果销售比例出现变动，会影响公司保本点的确定。

3. 如果皮革外壳的生产流程与塑料外壳存在较大差异，则需要使用更加精确的方法分配公司的制造费用，此时产量不宜再作为制造费用的成本动因。公司可以考虑采用作业成本法进行制造费用的分配。

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